Veranlagungsberichte

3. Quartal 2024

Marktrückblick zu den ersten drei Quartalen: Wichtige Impulse und Unsicherheiten

Im 3. Quartal stand die geldpolitische Wende der amerikanischen Notenbank Fed im Fokus. Nach Signalen im Juni, Zinssenkungen frühestens Ende des Jahres anzugehen, erfolgte im September ein deutlicher Schritt von -0,50 %. Die EZB folgte mit ihrer zweiten Zinssenkung in 2024, wenn auch moderater (-0,25 %). Diese Maßnahmen stärkten die Anleihenmärkte, die sich zuvor schwach entwickelt hatten. Schwache US-Arbeitsmarktdaten und Rezessionsängste dämpften jedoch die Marktstimmung. Aktienmärkte zeigten sich volatil, konnten das Quartal jedoch positiv abschließen. Besonders erfreulich: Der Aufschwung breitete sich auf viele Branchen aus und blieb nicht nur auf Tech-Giganten beschränkt.

Unsere Performance und Anlagestrategie

Die VBV-Vorsorgekasse erzielte in den ersten drei Quartalen eine solide Performance von +3,53 % (laut ÖKB, Durchschnitt aller Vorsorgekassen: +3,75%). Haupttreiber waren im 3. Quartal Anleihen, während Aktien über das gesamte Jahr hinweg führend blieben. Alternative Investments und stabile Portfolios wie Held to Maturity trugen ebenfalls bei, während Immobilien leicht negativ abschnitten.
Seit Beginn der ÖKB Performancemessung 2004 konnte die VBV-Vorsorgekasse mit einer Performance von +2,46% p.a. ein besseres Ergebnis als der Durchschnitt der Vorsorgekassen (laut ÖKB +2,21% p.a.) erzielen, ebenso auch über die letzten 1, 3, 5, 10 und 15 Jahre.

Marktausblick: Herausforderungen und Chancen

Mit Donald Trumps erneuter Präsidentschaftsrückkehr zeichnen sich deutliche Marktauswirkungen ab. Während US-Aktien von erwarteten Steuersenkungen profitieren könnten, belasten Rezessionsängste und drohende Handelsbarrieren die europäischen Märkte. Negativ reagierten zunächst auch die Anleihenmärkte, besonders in den USA. Hier wird befürchtet, dass eine sehr expansive Fiskalpolitik mit Steuersenkungen zu möglicherweise schwer finanzierbaren US-Budgetdefiziten und, zusammen mit höheren Einfuhrzöllen, zu einer wieder steigenden Inflation führen könnte.

In Europa nehmen hingegen die Rezessionsängste wieder zu, ausgelöst durch die Sorge vor zunehmenden Handelsbarrieren am wichtigen US-Exportmarkt. Während die US-Notenbank eine spürbare Verlangsamung ihrer Zinssenkungen in Erwägung zieht, um der US-Budgetpolitik entgegen zu steuern, sieht sich die EZB zunehmend unter Druck, die Zinsen sogar schneller als bislang geplant zu senken. Dies könnte die Wirtschaftsentwicklung im Euroraum unterstützen.

*Die Österreichische Kontrollbank (OeKB) ermittelt seit 1.1.2004 die Performances der Vorsorgekassen. Quelle: OeKB Kapitalmarkt Services/FinanzDatenService, Geschäftsberichte 

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